維生素C價格暴跌 東北製藥虧損成定局
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東北製藥10月21日公佈的三季報顯示,公司淨利潤虧損1.33萬元,比上期減少171%。其中,涉及停產的第三季度虧損情況最爲嚴重,歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-1.34億元,與上年相比降幅達27倍。
深受行業低迷之害
東北製藥證券代表田芳10月26日對《投資者報》表示,公司主營產品受行業影響虧損嚴重,目前VC的銷售價格已經在公司的成本線以下,這是公司虧損的主要原因。由於2008年、2009年VC銷售價格較高,而VC行業進入門檻較低,國內除了VC五大家族外,中小原料藥業也紛紛上馬新的VC項目,導致市場競爭激烈,價格大幅度下降。
與此同時,生產VC的原材料以及人工成本上升也造成VC整體成本上升,從而讓東北製藥等VC原料藥生產企業的虧損幅度加大。
此外,東北製藥在三季報中預計,今年全年累計淨利潤虧損額度爲2.5億~2.8億元,下降幅度在650%~550%之間,基本每股收益爲-0.85~-0.75元。田芳表示:“從VC業務收入佔據公司總收入的情況來看,虧損是確定的,2011年已不可能出現力挽狂瀾的局面。”
目前國內生產VC的主要企業有東北製藥、華北製藥、石藥集團、江山製藥和魯維製藥,他們被稱作國內VC“五大家族”。此前國際上兩大VC生產巨頭帝斯曼和武田巴斯夫因成本、價格和環境壓力不斷停產以後,五大企業的產量總和遠超10萬噸,佔據全球90%以上市場份額。中國是VC生產大國,五大家族共有產能12.7萬噸,已經與全球維生素C總需求量相當。
即便如此,但因爲2008~2009年VC價格高企,再加上生產的進入門檻較低,瀋陽、河南、山東、安徽等地化工、生物醫藥企業紛紛新建VC項目,產能過剩迅速出現。同樣的情況也出現在2000~2011年。
隨着項目迅速上馬,2010年下半年開始,VC原料藥價格持續下跌,到今年2月,國內主流廠家報價在42元/公斤左右,9月初價格下滑到36元/公斤左右,進入10月價格更是低到30元/公斤,致使東北製藥等VC原料藥龍頭企業深受打擊。
縱觀中國VC行業的發展歷程,一直處於VC價格升,生產企業盲目投產,供需平衡被打破,然後生產企業退出,供需重新平衡這樣一個週期性循環過程。2007年時,東北製藥和華北製藥曾面臨過這樣的境況,當時有專家分析,兩大藥企即將“苦盡甘來”,沒想到好日子不長,2010年就再迎來了“苦日子”。
德邦證券分析師鄭一寧10月26日對《投資者報》表示,明年VC行業可能會再度迎來轉折點,東北製藥受累VC業務的可能性會降低,很有可能會再度受益於此。
鄭一寧認爲,從國家出臺產業結構調整目錄改善維生素過剩產能的政策傾向來看,未來VC行業集中度提升,也將帶來VC價格的提升。另外,綜合量價背離關係以及VC價格週期的分析,VC的價格拐點將出現在2012年。
停產檢修躲避虧損
實際上,大多數企業尤其是新近進入VC行業的中小企業,熬過景氣度低週期的可能性較小,“五大家庭”的實力明顯比這些中小企業強,熬過週期可能性更大,而他們大多經歷過這種景氣度低期。
這也是東北製藥無法放棄VC業務的原因之一。2009年,VC價格受供需影響一度高達100元/公斤左右,東北製藥在當年實現利潤總額5.84億元。
東北製藥去年年報顯示,2010年實現淨利潤0.53億元,同比大幅下降88.78%。2011年東北製藥將首次跨入虧損紅線。僅僅一年,東北製藥就迎來了嚴重的打擊,除了顯示出其主營業務充分競爭的局面外,也顯示了公司對於經營行業情況掌控較弱的局面。
據瞭解,目前維生素價格在30~35元/公斤左右,已經是國內絕大多數VC生產廠家成本線以下了。VC業務約佔東北製藥主營業務的1/3。雖然多數VC原料藥生產企業在7月份掀起停產檢修潮,東北製藥也在其中,但庫存較高,原料藥內銷、出口價格還在大幅下跌,導致公司7~9月業績虧損加劇。
東北製藥公告稱,自7月15日起公司對VC等產品的主要生產線進行停產檢修,預計時間爲45天左右。東北製藥內部人士表示,停產檢修是不得已的策略,因爲以目前VC的價格來看,生產越多則虧損越多。
這也是大多數藥企的看法,在東北製藥宣佈停產的前後,廣濟藥業、浙江醫藥也紛紛宣佈停產檢修。
另外,泛酸鈣(VB5)龍頭鑫富藥業也在停產檢修之列。據東北製藥內部人士介紹,其實每年的七八月份是大宗發酵類原料藥停產檢修時期,這樣可以避開夏季用電高峯時期的高電價減少成本。
製劑藥難擔大任
雖然中國藥企紛紛停產可能會給國際客戶帶來壓力,但東北製藥高層亦承認,此次中國VC生產企業大規模停工,並未撼動VC的國際收購價格。實際上,儘管全球90%以上的VC原藥來自中國,但中國企業並沒有定價權,反而因爲供過於求,時時被國際客戶捏住“七寸”。
儘管中國原料藥企未能爭取到產品漲價的機會,然而國際企業卻不受影響。在東北製藥宣佈停工檢修前4天,全球維生素龍頭企業帝斯曼將VA(維生素A)的每公斤報價由150元提升至200元,VE(維生素E)的每公斤報價從150元提升到185元,提價幅度分別超過30%和20%。
當時,曾有人預測帝斯曼的動作可能會讓維生素類產品價格迎來一波漲勢,但事實證明並沒有。在這種情況下,東北製藥不得不考慮轉型問題。東北製藥在中報中曾表示,目前公司處在產品結構轉型過程中,將會把增加盈利的重點由原料藥產品向製劑產品過渡,解決VC 原料藥產品週期性波動的影響。
目前東北製藥製劑的主要產品有整腸生、珍稀渭、卡孕栓、可非等,但向製劑業務過渡困難重重。據東北製藥內部人士透露,由於製劑營銷開發市場投入費用較大,毛利率較低,公司很難從中迅速獲益,而扭轉目前虧損狀態,仍要依靠VC市場情況發生轉變。
田芳也表示,東北製藥不可能放棄VC。除了業務佔比大外,還有公司優勢項目就是VC,這是支柱業務。這從公司上半年的定向增發預案中可以看出來,6月4日,東北製藥公佈了募資24億元的定向增發預案,用於VC原料藥異地改造建設等6個項目,仍是以VC爲主。
(記者 劉秀麗)
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